I tradisjon tro avholdt HA-Invest sin årlige studietur til Oslo torsdag 5. og fredag 6. mars. Årets program var tettpakket og faglig innholdsrikt, med besøk hos et bredt utvalg av aktører innen kapitalforvaltning, investment banking, meglerhus, private equity og institusjonell forvaltning. Formålet med turen var å gi medlemmene en dypere forståelse av hvordan ulike deler av finansmarkedet opererer i praksis, samt å skape en arena for diskusjon rundt konkrete investeringscaser og aktuelle markedsforhold. I forkant av turen ble medlemmene oppfordret til å forberede spørsmål til de ulike selskapene, særlig knyttet til aktuelle caseområder som Fjord Defence Group, VEND og disruptive investeringsmuligheter.
Turen startet hos Blystad Group, hvor vi fikk en grundig innføring i konsernets virksomhet og investeringsfilosofi av CEO Rune Magnus Lundetræ. Særlig interessant var gjennomgangen av Fjord Defence Group av Markus Tryggvason Lanesskog som ga medlemmene bedre innsikt i selskapets forretningsmodell, markedsposisjon og mulige utviklingsbaner. Presentasjonen var særlig relevant i lys av den økte interessen for forsvarssektoren, både som følge av det geopolitiske bakteppet og den strukturelle veksten i forsvarsrelaterte investeringer. Besøket ga et godt utgangspunkt for videre diskusjoner om hvordan tematiske og makrodrevne investeringscase bør vurderes opp mot selskapsspesifikke fundamentale forhold.
Videre gikk turen til Arctic Securities, hvor vi blant annet fikk en bred introduksjon til deres asset management-virksomhet. Her fikk vi innsikt i hvordan Arctic arbeider med kapitalforvaltning, porteføljekonstruksjon og investeringsbeslutninger på tvers av ulike strategier. I tillegg fikk vi presentert to konkrete aksjecase: VEND ved Halvor Aasen Dybdahl og Norbit ved Jeppe Baardseth. Begge presentasjonene ga et godt innblikk i hvordan profesjonelle analytikere strukturerer investeringscase, med vekt på verdidrivere, konkurranseposisjon, risiko og verdsettelse. Gjennomgangen av VEND var særlig relevant for HA-Invest, ettersom selskapet har vært gjenstand for diskusjon i foreningen, mens Norbit-presentasjonen bidro til å belyse mulighetene i mer nisjepregede teknologiselskaper med sterk operasjonell historikk.
Etter Arctic besøkte vi DNB Asset Management, hvor vi fikk en omfattende gjennomgang av flere av fondene og investeringsstrategiene deres. Vi møtte representanter fra ulike deler av fondet, som ga innsikt i hvordan DNB arbeider med blant annet tematiske fond, aktiv forvaltning og identifisering av langsiktige strukturelle trender. Særlig interessant var diskusjonen rundt disruptive muligheter og hvordan slike investeringer vurderes innenfor en større porteføljesammenheng. Besøket ga medlemmene en bedre forståelse av hvordan en stor kapitalforvalter kombinerer makroforståelse, sektorkunnskap og selskapsanalyse i investeringsprosessen.
Torsdagen ble avsluttet hos Fearnley Securities, hvor vi fikk presentasjoner innen flere sektorer som står sentralt i det norske kapitalmarkedet. Magnus Øye Andersen ga en gjennomgang av offshore shipping, med særlig vekt på tilbuds- og etterspørselsdynamikk, syklikalitet og hvordan kontraktsmarkedet påvirker verdsettelsen av selskapene i sektoren. Videre ga Theodor Rosenberg en oppdatering på laksemarkedet, hvor sentrale temaer var biologisk risiko, prisutvikling og strukturelle forhold i sjømatnæringen. Avslutningsvis fikk vi en innføring i Fearnleys investment banking-avdeling, som nylig har utvidet seg, hvor vi fikk et bedre innblikk i hvordan meglerhus arbeider med transaksjoner, kapitalinnhenting og rådgivning. Besøket bidro til å knytte sammen sektoranalyse og corporate finance på en svært lærerik måte.
Fredagen startet hos NBIM, hvor vi fikk en grundig presentasjon av hvordan Statens pensjonsfond utland opererer. Gjennomgangen ga medlemmene innsikt i fondets mandat, investeringsstrategi, risikostyring og rolle som en av verdens største institusjonelle investorer. Trond Grande bidro med perspektiver på hvordan fondet arbeider langsiktig i globale kapitalmarkeder, og hvordan størrelse, ansvarlighet og diversifisering påvirker investeringsbeslutningene. I tillegg fikk vi delta på et Women in Finance-foredrag med Ida Wolden Bache og Nicolai Tangen, som ga verdifulle refleksjoner rundt karriere, mangfold og utviklingen i finansbransjen. Dette var et faglig sterkt og inspirerende innslag, som også understreket viktigheten av bred representasjon og langsiktig talentutvikling i finansnæringen.
Etter NBIM gikk turen videre til Pareto Securities, hvor vi fikk et variert program med både sektoroppdateringer og innsikt i meglerhusets ulike avdelinger. Olav Haugerud holdt en presentasjon innen olje, hvor han tok for seg sentrale markedsdrivere og investeringsmuligheter i energisektoren. Videre presenterte Jørgen Weidemann teknologirelaterte perspektiver, med særlig fokus på VEND og diskusjonen rundt hvorvidt deler av AI-markedet kan være preget av overdreven optimisme. Dette ga gode diskusjoner blant medlemmene, særlig knyttet til verdsettelse av vekstselskaper og hvordan man skiller strukturell vekst fra kortsiktig markedsentusiasme. I tillegg fikk vi en innføring i Pareto sin investment banking- og sales-virksomhet gjennom flere representanter, noe som ga et bredere bilde av hvordan selskapet arbeider på tvers av analyse, rådgivning og marked.
Studieturen ble avsluttet hos HitecVision, hvor Erik Gilje og Endre Ivarson ga en grundig innføring i private equity-markedet og HitecVision sin virksomhet. Presentasjonen belyste hvordan private equity-investorer arbeider med eierskap, verdiskaping og strategisk utvikling av porteføljeselskaper over tid. Det var særlig interessant å få innsikt i hvordan et ledende nordisk private equity-miljø vurderer investeringer, risiko og exitmuligheter i markeder preget av både strukturelle endringer og kapitalintensive verdikjeder. Besøket ga medlemmene et nyttig perspektiv på forskjellene mellom børsnoterte investeringer og aktivt eierskap i private markeder.
Samlet sett var årets studietur svært vellykket. Gjennom to intensive dager fikk medlemmene møte aktører fra store deler av finansbransjen, fra kapitalforvaltere og analytikere til investment banking-rådgivere, investorer og private equity-aktører. Turen ga både faglig innsikt og konkrete innspill til videre arbeid i foreningen, særlig knyttet til vurderingen av selskaper som Fjord Defence Group, VEND og Norbit, samt sektorer som olje, offshore shipping, laks, teknologi og forsvar. Vi ønsker å rette en stor takk til alle selskapene og representantene som tok seg tid til å møte oss, dele av sin kompetanse og bidra til en svært lærerik studietur.
